沙、俄舞劍,美國該擔心制造業衰退了

來源:萬得資訊    關鍵詞:制造業, 激光, 激光技術,    發布時間:2020-03-10

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沙特、俄羅斯突然之間不能在產量方面好好商談,美國頁巖油莫明被cue。但頁巖油并不孤單,跟隨它一起受難的還有美國的銀行業、鋼鐵行業、機械制造業……,甚至美國的整個信貸周期也會因此而被破壞。

美國頁巖油:懷疑沙、俄是在針對我……

資本市場對于沙特和俄羅斯重新達成協議的期望值已經降至最低,認為這是一場曠日持久的市場份額爭奪戰。因此,原油價格可能在現在的基礎上再下跌10%或更多。這可能對美國石油行業造成巨大的身體打擊,資金緊張的公司將面臨更大幅度的削減,甚至破產和被迫合并。

油價波動一直在打擊美國石油公司,這些公司已經受到資本市場準入受限的壓力。但即便如此,這并沒有阻止美國石油產量上周保持在接近紀錄的每日1310萬桶,美國出口也達到創紀錄的每日415萬桶。

美國銀行證券(BofA Securities)全球大宗商品和衍生品部門主管 Francisco Blanch 表示,市場認為OPEC+ 將一如既往的減產,但事實卻完全相反。不管沙特和俄羅斯這樣做目的是什么,事實上,它們正在聯手傷害美國頁巖油。

Francisco Blanch 稱,隨著市場進入下半年,沙特和俄羅斯在不續減產協議的動機可能會變得重要。如果爭吵只發生在沙特和俄羅斯之間的戰略問題上,那么時間可能會更短,由沙特領導的OPEC 可能會制定一項新協議。

IHS Markit 副總裁 Daniel Yergin 認為,俄羅斯的動機似乎可能是希望打擊美國頁巖油,而美國頁巖油在過去10年一直是原油市場的攪局者。美國的工業只對經濟和金融狀況作出反應,而其他主要生產商則更直接地受到其政府的影響。

Daniel Yergin說:“應該是這樣的,沙特阿拉伯針對俄羅斯,俄羅斯針對美國。我想就是這樣,俄羅斯不能增加太多的產量,沙特可以。”他還表示,美國的石油和天然氣供應鏈深入中西部工業區。隨著油價暴跌,美國的鋼鐵業、機械制造等等都會深受其害,所以這不僅僅是石油領域的危機。未來,美國石油產量將下降,這將對貿易平衡不利。美國目前在石油和天然氣領域均居第一,但以這樣的價格水平,這種情況不會持續太久。

頁巖油難,美國銀行業更難

在市場討論頁巖油公司在低油價環境下的困境,可能對美國的鋼鐵行業、機械制造等等產生巨大負面影響時,美國的銀行業早已瑟瑟發抖,因為部分銀行對頁巖油行業的貸款風險敞口實在太大了。

摩根士丹利在本周的一份報告中列舉了上一年四季度中,美國對能源行業敞口最高的銀行,如下圖:

摩根士丹利稱,對能源行業敞口較大的銀行將不得不提高其貸款損失準備金。假設油價在30美元左右波動,這些銀行將根據其能源投資組合增加貸款損失的準備金,對能源風險敞口較高的美國大中型銀行也必須將其壞賬準備金提高至2016年能源危機期間的水平。這將大大損害銀行股的每股收益率。

對于大型銀行來說,意味著數十億美元的壞賬準備金直接抹去。

豈止是美國銀行業!

美國能源行業遭遇黑天鵝,還會影響到哪些行業?一句話,說不清,遠遠不止銀行業遭殃。

北歐銀行的Martin Enlund 研究發現,美國資本支出與國際油價有相關性很高,而現在美國的資本支出已經隨著油價大幅下滑。

美國每周石油鉆井平臺數量是美國制造業的一個先行指標。目前,石油鉆井平臺數量是這樣的:

2015年-2016年期間的石油危機已經表明,美國制造業幾乎會伴隨著油價下跌而衰退。

油價大跌引起的連鎖反應,會對美股市場產生什么影響?Martin Enlund 總結稱,如果高收益行業出現“不可預見的損失”(頁巖油行業),可能會損害信貸周期。如果信貸周期崩盤,那就忘掉天量回購、市場并購行為和估值吧。

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